Os bancos podem reduzir o crescimento das moedas estáveis pagando melhor os seus depósitos, de acordo com o BIS

Remuneração mais atraente dos depósitos contra criptomoedas

As instituições bancárias tradicionais poderiam reduzir o crescimento da criptomoeda estável, aumentando a remuneração paga aos seus aforradores, de acordo com um artigo de discussão publicado pelo Banco de Pagamentos Internacionais (BIS) e relatado pela CoinDesk. O estudo centra-se, em particular, em tokens apoiados em dólares, como o USDT de Tether ou o USDC de Circle, cujo rápido crescimento está atraindo crescente atenção dos reguladores e do setor financeiro.

Os pesquisadores Rashad Ahmed e Iñaki Aldasoro revisaram uma série de dados semanais cobrindo o período de janeiro de 2019 a junho de 2025. O seu trabalho incorpora vários parâmetros de mercado, incluindo o preço da bitcoin, o rendimento dos empréstimos estatais dos EUA e condições financeiras gerais. Seus achados indicam que um aumento mínimo de uma semana nas taxas médias de depósito bancário resulta em um abrandamento mensurável na taxa de expansão desses ativos digitais.

Impacto de uma linha de base na capitalização de moedas estáveis

De acordo com o relatório detalhado da CoinDesk, um aumento de um ponto de base nas taxas médias de depósito, ou seja, apenas 0,01 pontos percentuais, é suficiente para reduzir a taxa de crescimento dos estábulos. Ao longo de um período de referência de 10 semanas, o aumento médio da capitalização de mercado desses ativos aumenta de cerca de 15% para cerca de 12%.

Em seu modelo de estimação preferencial, que leva em consideração o fato de que os bancos às vezes elevam suas taxas em resposta direta ao crescimento da criptomoeda estável, os autores observam um impacto cerca de três vezes maior. Com essa abordagem, o aumento de dez semanas diminui para cerca de 6%, embora os pesquisadores apontem algumas fragilidades metodológicas associadas a esse cálculo. O estudo afirma que, em ambos os casos, a dinâmica de crescimento é retardada, mas não revertida.

Além disso, este link estatístico parece mais pronunciado para o Círculo USDC do que para o USDT de Tether. Rashad Ahmed e Iñaki Aldasoro explicam essa discrepância pelos laços mais estreitos do USDC com usuários nos Estados Unidos.

Sector bancário receia liquidez e crédito

Estas observações têm lugar num contexto de crescentes preocupações expressas pelos líderes bancários, salienta CoinDesk. Em janeiro, o Diretor Geral do Bank of America, Brian Moynihan, advertiu que até US$ 6.000 bilhões em depósitos poderiam migrar para moedas estáveis e produtos similares. Tal transferência de fundos poderia restringir a capacidade de empréstimo das instituições financeiras e aumentar os custos de empréstimo para a economia.

O artigo observa que os impactos dependem em parte de onde emissores estáveis de criptomoeda colocam suas reservas. De acordo com uma análise de dezembro realizada pelas equipes do Federal Reserve, os valores investidos em moedas estáveis podem realmente retornar ao sistema bancário sob a forma de depósitos emitidos diretamente pelas empresas emissoras dessas moedas. Neste caso, a identidade dos fornecedores de liquidez dos bancos muda, embora o montante global dos depósitos permaneça constante.

Gestão dos custos de financiamento sujeitos a limites

No entanto, esta alteração na estrutura dos depósitos não é isenta de risco para os balanços bancários. Saldos maiores e não garantidos podem forçar os bancos a manter uma maior participação de ativos altamente líquidos, reduzindo assim a margem disponível para crédito de longo prazo, de acordo com o trabalho da Reserva Federal da CoinDesk.

A fim de manter a lealdade dos clientes e evitar saídas de capital, as instituições podem aumentar a remuneração das contas, mas essa estratégia, por sua vez, aumenta seus próprios custos de financiamento. A análise do Fed sugere que uma solução seria oferecer taxas aprimoradas apenas para os perfis dos depositantes mais propensos a mudar para criptomoeda, mantendo condições mais baixas para os clientes menos móveis.

No entanto, os autores do estudo do BIS salientam que o seu documento não estabelece perdas reais em relação a depósitos ou empréstimos bancários. A amostra analisada inclui apenas um episódio de taxas elevadas, e essas dinâmicas podem evoluir à medida que os estábulos pagos e os fundos monetários se desenvolvem sob a forma de fichas. Rashad Ahmed e Iñaki Aldasoro concluem que os bancos mantêm alguma influência sobre o ritmo de adoção através do preço dos seus depósitos.