Staatsverschuldung: Der IWF fordert die USA und Frankreich auf, ihre Finanzen dringend zu sanieren

IWF-Reserven gegen US-Strategie

Auf den Jahrestagungen des Internationalen Währungsfonds und der Weltbank in Bangkok warnte Kristalina Georgieva vor der US-Fiskalstrategie, berichtete CNBC. Laut dem Exekutivdirektor der Institution verlässt sich die US-Regierung übermäßig auf die Beschleunigung der Aktivität, um ihre Schulden zu zügeln. Obwohl wirtschaftliche Expansion nützlich ist, kann sie die notwendigen Korrekturen nicht mit der erforderlichen Geschwindigkeit sicherstellen, betonte sie bei einem Panel am Mittwoch.

Der US-Finanzminister Scott Bessent argumentierte letzten Monat, dass eine Zunahme der Aktivität um mehr als 3% es dem Land ermöglichen würde, die Schuldenkrise zu überwinden und den Schuldenkurs zu beeinflussen, erinnert sich CNBC. Die Bundesregierung hebt Investitionen in künstliche Intelligenz, Industrieverlagerungen und Steuersenkungen zur Stimulierung des Wachstums hervor. Der IWF erwartet jedoch eine begrenzte US-Erweiterung von 2,3 Prozent in den Jahren 2026 und 2027. Nach seinen Projektionen aus dem World Economic Outlook vom Oktober wird die Bruttostaatsverschuldung der Vereinigten Staaten bis 2031 auf 142 Prozent des BIP steigen, während die Bundesverschuldung bereits die 100-Prozent-Schwelle des BIP überschritten und 40.000 Milliarden Dollar überschritten hat.

Frankreichs unsicherer fiskalischer Kurs

Die Situation der öffentlichen Finanzen in Frankreich ist auch ein Grund zur Besorgnis für den IWF-Führer Le Figaro und BFM Business berichtet. Am Rande der Treffen in Bangkok warnte Kristalina Georgieva, dass es Zeit brauchen wird, um das volle Vertrauen der Investoren und der Menschen wiederherzustellen, da Hexagon versucht, seine Verbindlichkeiten auf einen Abwärtstrend zu bringen.

Die Nationalversammlung soll am Dienstag mit der Prüfung des Finanzgesetzes für 2027 beginnen, mit dem Ziel, das öffentliche Defizit im nächsten Jahr auf 5% des BIP zu senken, sagten die beiden französischen Medien. Diese Entwicklung bleibt jedoch aufgrund des Fehlens einer parlamentarischen Mehrheit und des von den Präsidentschaftswahlen geprägten politischen Kalenders sehr prekär. In diesem Zusammenhang nimmt die Schuldenlast zu: Die Rendite der 10 Jahre alten französischen Staatsanleihen liegt jetzt nahe an der 5%-Marke, mit Zweifeln an der politischen und Haushaltsstabilität Frankreichs.

Weit verbreitete Spannungen an den Anleihemärkten

Die Verschlechterung der öffentlichen Finanzen ist nicht auf diese beiden Länder beschränkt, sagte Le Figaro, IWF-Führer. Kristalina Georgieva forderte die entwickelten Länder auf, ihre Haushaltsgrundlagen dringend zu reparieren, bevor tiefere Schlupflöcher entstanden, die öffentliche Verwaltung zu optimieren, die Ausgaben zu kontrollieren und die Einnahmen zu erhöhen. Nach Angaben der Washingtoner Institution haben zu viele Staaten die Post-Pandemie-Perioden nicht genutzt, um ihre Reserven wieder aufzubauen, so dass die globale Verschuldung vor dem Ende des Jahrzehnts 100 Prozent des BIP überschreiten würde.

Diese Situation schürt starke Spannungen auf den Zinsmärkten, analysierte der IWF in seinem von CNBC zitierten Bericht über die globale Finanzstabilität. Auf der Sovereign-Abteilung sind die US-Kreditkosten für 10- und 30-jährige Laufzeiten seit 2002 auf beispiellose Höchststände gestiegen, ebenso wie die französischen 10-jährigen Zinssätze, die mit 5% flirten. Der US-Referenzzinssatz für 10 Jahre lag am Mittwoch bei 5,2%. Dieser Anstieg ist das Ergebnis sowohl des energiebedingten Inflationsdrucks als auch der geldpolitischen Verschärfung der Zentralbanken und der wachsenden Zweifel an der staatlichen Disziplin.

Konkurrenz durch Fundraising in künstlicher Intelligenz

Der von CNBC übermittelte IWF-Bericht hebt eine weitere Quelle von Spannungen bei der Staatsverschuldung hervor: den Wettbewerb von Technologieunternehmen. Die Giganten des Sektors mobilisieren riesige Kapitalmengen, um künstliche Intelligenz zu finanzieren, die direkt mit den Emissionen der nationalen Staatskassen konkurrieren. Hyperscaler machen jetzt 10% der weltweiten Anleiheemissionen von Unternehmen mit guter Bonität aus, verglichen mit weniger als 1% im Jahr 2024.

Das Finanzinstitut ist auch durch zirkuläre Finanzvereinbarungen zwischen Unternehmen in der Branche alarmiert. Seit 2023 haben vierzehn börsennotierte Transaktionen rund 300 Milliarden US-Dollar Kapital und 650 Milliarden US-Dollar Schulden an weniger robuste KI-Firmen abgeführt, im Gegenzug für 1.400 Milliarden US-Dollar an Verpflichtungen für zukünftige Einnahmen, erklärte Jason Wu, stellvertretender Direktor des IWF. Wenn die kommerzielle Rentabilität dieser Technologien versagt, können diese Verpflichtungen nicht zustande kommen und das gesamte System schwächen.

Erhöhte Risiken für die globale Finanzstabilität

Die Anfälligkeit der souveränen Märkte wird durch spekulative Positionen verschärft, warnt der IWF-Bericht. Laut den von der Organisation zitierten Daten der Federal Reserve stieg der Anteil der von Hedgefonds gehaltenen US-Schatzwechsel im Jahr 2025 auf etwa 9%, verglichen mit 4% im Jahr 2022. Caio Ferreira, stellvertretender Abteilungsleiter des IWF, betonte, dass die Hebelwirkung und die Anhäufung identischer Positionen durch mehrere Fonds Befürchtungen vor einem ungeordneten Ergebnis im Falle einer Marktumkehr wecken.

Angesichts dieser Risiken empfiehlt der IWF, dass Staatsemittenten die durchschnittliche Laufzeit ihrer Kredite erhöhen, um die Refinanzierungsrisiken zu begrenzen, und fordert die Regierungen auf, glaubwürdige mittelfristige fiskalische Rahmenbedingungen anzunehmen. Kristalina Georgieva zufolge, zitiert von Le Figaro und BFM Business, werden durch steigende Referenzzinsen auch Schwellen- und Niedrigeinkommensländer ihrer Sicherheitsmargen beraubt, was den Schuldendienst in einem Umfeld erhöht, das bereits durch Klimaschocks und Energiepreise geschwächt ist.