JPMorgan prévoit un rendement annuel de 10 % pour le bitcoin sur dix ans, surpassant les actions et l'or

Une prévision inédite de 10 % par an sur la décennie

Dans son rapport annuel sur les hypothèses de marché à long terme pour 2027 (« Long-Term Capital Market Assumptions »), JPMorgan Asset Management a intégré pour la toute première fois le bitcoin dans ses modélisations prospectives, comme le rapportent CoinDesk, Cryptoast, le Journal du Coin et Cointelegraph. Pour cette 31e édition de l'étude, dont les données ont été arrêtées au 30 septembre selon le Journal du Coin, la banque d'investissement table sur un scénario central prévoyant un rendement composé annualisé de 10 % pour la principale cryptomonnaie au cours des 10 prochaines années, voire sur un horizon de 10 à 15 ans.

Cette projection place le cryptoactif en tête des performances anticipées parmi plus de 200 classes d'actifs analysées par l'institution pour orienter les allocations stratégiques des gérants de portefeuille, des assureurs et des fonds de pension, précisent le Journal du Coin et Cointelegraph. Selon les calculs présentés par le Journal du Coin, un rendement composé de 10 % par an permettrait de multiplier un capital initial par 2,59 en dix ans et par 4,18 au terme de quinze ans.

Les actions, les obligations et l'or devancés dans les projections

En intégrant le bitcoin à ses calculs, JPMorgan le place nettement devant les grandes classes d'actifs traditionnelles. Selon le rapport cité par CoinDesk et Cointelegraph, les actions américaines à grande capitalisation affichent une prévision de performance de 7,5 % par an. Le Journal du Coin précise que cette estimation pour les grandes valeurs de Wall Street a été relevée de 0,8 point de pourcentage, portée par des marges bénéficiaires supérieures à 15 %. De leur côté, les actions américaines à petite capitalisation voient leur rendement attendu fixé à 7,7 % d'après CoinDesk et Cryptoast.

Les autres placements traditionnels s'inscrivent également en retrait. JPMorgan anticipe une progression annuelle située entre 5,6 % et 6,6 % pour les obligations américaines, selon CoinDesk. L'or, pour sa part, se voit attribuer un rendement attendu de 5,5 % par an d'après les quatre publications. Le Journal du Coin note par ailleurs que l'immobilier coté américain (REIT) recueille une projection de 8,2 %, tandis qu'un portefeuille classique équilibré, composé de 60 % d'actions et de 40 % d'obligations, ressort à 7 % de progression annuelle. Sur une décennie, les grandes valeurs américaines progresseraient ainsi d'un multiple de 2,06 et l'or de 1,71, d'après les chiffres du Journal du Coin.

Dans un cadre macroéconomique plus étendu, Cryptoast signale que JPMorgan anticipe également une « supernova » d'investissements mondiaux s'élevant à 15 000 milliards de dollars pour stimuler l'activité au cours des 10 à 15 prochaines années, offrant les perspectives de croissance les plus solides du monde développé depuis 15 ans sous l'effet de l'intelligence artificielle.

Une divergence sur les bornes et le coût d'une forte volatilité

Si le scénario de base recueille l'unanimité des sources à 10 %, les publications spécialisées rapportent des données divergentes concernant les scénarios alternatifs modélisés par la banque. D'après CoinDesk, JPMorgan définit une fourchette comprenant un scénario baissier avec un rendement de −9,7 % et un scénario haussier grimpant à 17 %. De son côté, Cointelegraph avance des chiffres légèrement différents, évoquant une perte annualisée de 11,2 % pour l'hypothèse pessimiste et un gain annualisé de 16,6 % pour l'hypothèse optimiste. Selon Cointelegraph, ces estimations intègrent le rythme d'émission du bitcoin face à la masse monétaire, sa comparaison avec l'or ainsi que le niveau d'adoption de son réseau.

Par ailleurs, cette espérance de gain élevée s'accompagne d'un niveau de risque particulièrement lourd. Les stratèges de JPMorgan estiment la volatilité annualisée du bitcoin à 55 %, indiquent Cryptoast et le Journal du Coin. Ce niveau dépasse très largement celui des autres compartiments financiers : selon Cryptoast, seules les actions des marchés émergents, avec une volatilité de 21,4 % pour un rendement attendu de 7,10 %, et les petites capitalisations américaines, à 21 % de volatilité pour 7,70 % de rendement, franchissent la barre des 20 %. Pour leur part, les grandes actions américaines présentent une volatilité projetée d'environ 18 % et l'or de 17,2 %, d'après le Journal du Coin.

Le Journal du Coin souligne qu'une telle amplitude statistique fait chuter le rendement moyen arithmétique de 20,9 % à 10 % une fois le rendement composé mesuré, illustrant l'impact de ces fluctuations extrêmes sur la valorisation finale.

Un rôle de diversification exclu par les stratèges

Malgré ce niveau de rendement supérieur, la banque américaine refuse de conférer au bitcoin un statut d'outil de diversification. Dans la présentation de l'étude, l'établissement avertit qu'il n'intègre pas encore la cryptomonnaie au sein de ses matrices principales de covariance, rapportent Cryptoast et le Journal du Coin. Le cryptoactif est confiné dans une matrice restreinte séparée et ne fait l'objet d'aucune recommandation d'allocation chiffrée.

Cités par CoinDesk, la gestionnaire de portefeuille Dr Sheena Shah et le responsable de la stratégie sur les actifs numériques Dennis Cristallo expliquent que le bitcoin manque d'un rôle stratégique au sein d'une allocation, hormis pour parier sur la création monétaire fiduciaire ou les échanges futurs sur les chaînes de blocs. D'après les analystes, le cours du bitcoin évolue principalement comme un actif risqué à fort bêta qui suit l'expansion de la masse monétaire mondiale, tout en étant parfois assimilé à de « l'or numérique ».

Les modélisations se heurtent en outre à des corrélations instables avec les autres actifs et à l'absence de flux de trésorerie sous-jacents, l'économie du protocole dépendant davantage de la régulation, de la liquidité et de l'adoption que de la seule technologie, précisent les analystes de JPMorgan dans CoinDesk et Cointelegraph. Selon les informations de crypto.news relayées par le Journal du Coin, l'étude met aussi en garde contre la théorie voulant que la défiance envers le dollar conduise automatiquement les capitaux vers les cryptomonnaies.

Évolution de la posture bancaire et réactions du marché

Cette intégration formelle marque une étape dans les relations entre JPMorgan et l'écosystème crypto. Plusieurs médias rappellent que Jamie Dimon qualifiait le bitcoin d'« escroquerie » ou de « fraude » en 2017, avant d'adoucir progressivement son discours ou de le comparer à un caillou d'ornement, détaillent CoinDesk, Cryptoast et le Journal du Coin. Sur le plan pratique, l'établissement permet néanmoins à sa clientèle de banque privée d'acheter du bitcoin depuis mai 2025, sans toutefois en assurer la conservation, précise le Journal du Coin.

Dans l'industrie, le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, a salué cette publication sur le réseau social X en estimant que la banque plaçait le bitcoin au premier rang de la décennie à venir, tout en jugeant les analystes de JPMorgan trop prudents sur le rendement et excessifs sur le risque, rapportent le Journal du Coin et Cointelegraph. Le Journal du Coin rappelle d'ailleurs que la société Grayscale a calculé une volatilité réalisée de 43 % sur les 12 derniers mois, inférieure aux 55 % retenus par la banque. Pour sa part, Bitwise avait publié en août 2025 une prévision plus offensive, visant un cours de 1,3 million de dollars d'ici 2035 avec un rendement annualisé central de 28,3 %, rappelle Cointelegraph.

Sur les plateformes d'échange, l'accueil est resté mesuré. D'après CoinGecko cité par le Journal du Coin, le bitcoin reculait de 1,5 % sur 24 heures pour s'établir autour de 81 340 dollars mardi matin, tandis que CoinDesk relevait un cours de 81 392,72 dollars. Sur les marchés financiers, l'action JPMorgan Chase a clôturé à 333,53 dollars le 19 octobre, en repli de 1,82 %. Le 20 octobre en milieu de journée, le cours de l'or s'établit à 4 141,30 dollars par once (−0,45 %), tandis que le bitcoin s'échange à 72 599,00 euros (−0,84 % sur 24 heures).