China importiert 2026 Rekordmengen an Gold, und die Zentralbank setzt ihre Käufe den 23. Monat in Folge fort

Eine ununterbrochene Kaufserie

Laut CNBC hat die chinesische Zentralbank 23 Monate in Folge Gold gekauft, während das Land mehr Edelmetall importiert als je zuvor. Die Volksbank von China hat im September rund 23 Tonnen hinzugekauft, ihren größten Monatskauf seit fast drei Jahren, laut Daten der staatlichen Devisenverwaltung, auf die sich das Medium beruft. Diese Serie ist die längste seit mindestens 2015.

Laut den vom CNBC berichteten Zolldaten hat China im Zeitraum der ersten acht Monate 2026 einen Rekordbetrag von 158,8 Milliarden Dollar ausgegeben, bei mehr als 1.000 importierten Tonnen. Diese Summe übertrifft die 96,5 Milliarden Dollar und die 886 Tonnen, die im gesamten Jahr 2025 importiert wurden.

Aakash Doshi von State Street Investment Management erklärt, dass die Goldimporte chinesischer Verbraucher in diesem Zeitraum einen Rekord erreicht haben. Nach seiner Einschätzung deuten die stark gestiegenen Aufschläge auf die Binnenpreise auf eine kräftigere saisonale Winternachfrage hin.

Ein Markt, der unter seinem Höchststand bleibt

Diese Käufe erfolgen, während die Goldkurse nachgegeben haben. Laut CNBC haben sie im September um mehr als 8 % auf rund 4.176 Dollar je Unze verloren, nachdem im Januar ein Rekord über 5.500 Dollar erreicht worden war. Laut Yahoo Finance notierte Gold am 12. Oktober 2026 um 07:58 Uhr (Pariser Zeit) bei 4.214,40 Dollar je Unze, ein Minus von 0,05 % im Handelsverlauf.

Aakash Doshi erwartet bis Ende des ersten Quartals 2027 einen Kurs zwischen 4.750 und 5.500 Dollar je Unze, gestützt durch eine solide Nachfrage. Dabei handelt es sich um seine Schätzung, die CNBC wiedergibt.

Politische und wirtschaftliche Beweggründe

Für Carsten Menke, Analyst bei Julius Baer, ist das Hauptmotiv der Zentralbank politischer Natur. Er spricht von einer „Instrumentalisierung des Dollars“ und dem Wunsch, weniger auf US-Staatsanleihen als Reservewert angewiesen zu sein. CNBC erinnert daran, dass westliche Länder nach dem Einmarsch in die Ukraine 2022 die Guthaben der russischen Zentralbank eingefroren haben, was das Risiko von Beschränkungen für im Ausland gehaltene Reserven verdeutlicht, während im eigenen Tresor gelagertes Gold geschützt bleibt.

Ebenfalls laut CNBC hat China seine Bestände an US-Staatsanleihen verringert, die im Juli auf 618 Milliarden Dollar fielen, ein Tiefstand seit 18 Jahren laut Daten des US-Finanzministeriums, im Rahmen einer Diversifizierung seiner Devisenreserven.

Carsten Menke ergänzt, dass Pekings Vorhaben, einen tieferen inländischen Goldmarkt aufzubauen, die Zentralbank dazu bewegt, ihre Bestände wieder aufzustocken. Er schätzt, dass sie bis Ende August in diesem Jahr rund 190 Tonnen gekauft hat, davon 110 Tonnen, die nicht gemeldet wurden.

Haushalte mit wenigen Alternativen

Die Nachfrage wird auch durch den Ruf des Goldes als sicherer Hafen angeheizt. CNBC zufolge kaufen Verbraucher, die sich um die Fragilität der Wirtschaft sorgen, Schmuck, Barren und Münzen. Inländische Anleger haben nur wenige Möglichkeiten: Immobilien, lange der wichtigste Vermögensspeicher der Haushalte, stecken seit mehreren Jahren in einer Krise. Der CSI 300 verliert in diesem Jahr rund 8 %, während der S&P 500 um 13 % zulegt. Die Renditen von Bankeinlagen und Anleihen sind gesunken: Die Rendite chinesischer Staatsanleihen mit einjähriger Laufzeit ist auf rund 1,2 % gefallen, gegenüber etwa 4,46 % in den Vereinigten Staaten.

Ole Hansen von der Saxo Bank betont, dass die Opportunitätskosten für das Halten von Gold in China deutlich niedriger sind als in vielen westlichen Märkten.

Ein struktureller Kursstützpfeiler

CNBC erklärt, dass die chinesische Nachfrage dem Gold geholfen hat, Belastungen standzuhalten, die einen stärkeren Rückgang hätten auslösen können; die hohen US-Renditen lasten auf diesem Metall, das keine Zinsen abwirft. Der Goldpreis sinkt in der Regel, wenn die Zinsen steigen. Ewa Manthey von ING ist der Ansicht, dass die chinesischen Käufe zu einer wichtigen strukturellen Stütze geworden sind, da Zentralbanken langfristig kaufen und viel weniger auf Preise reagieren als Privatanleger.

Laut CNBC behaupten sich die Kurse über ihrem Niveau vom Sommer, trotz eines deutlicheren Anstiegs der Zinserwartungen und der Anleiherenditen. Das Medium weist darauf hin, dass die Federal Reserve im Jahr 2026 eine weitere Zinserhöhung in Aussicht gestellt hat.

Was die Lage verändern könnte

Laut dem World Gold Council, zitiert von CNBC, besaß China als fünftgrößter Goldbesitzer der Welt im August 2 387 Tonnen, also weniger als ein Drittel der US-Reserven.

Ole Hansen nennt mehrere Faktoren, die die Nachfrage dämpfen könnten: eine Rückkehr des Vertrauens in chinesische Immobilien und Aktien, einen schwächeren Yuan, der Gold auf dem Binnenmarkt verteuern würde, oder höhere Zinsen, die Einlagen attraktiver machen. Eine größere Veränderung würde eintreten, wenn sich die Zentralbanken von der Diversifizierung ihrer Reserven abwendeten und sich die geopolitischen Spannungen entspannten. Er hält keine dieser beiden Annahmen für unmittelbar bevorstehend.

Analyse. Den Angaben von CNBC zufolge verbindet die chinesische Nachfrage einen offiziellen Teil, der mit der Reserveverwaltung zusammenhängt, und einen privaten Teil, der auf dem Mangel an alternativen Anlagen beruht. Die zitierten Analysten sind sich über ihre stützende Rolle einig, ohne mögliche Faktoren auszuschließen, die sie schwächen könnten.