Banken können das Wachstum von Stablecoins zügeln, indem sie ihre Einlagen laut BIZ besser auszahlen

Attraktivere Vergütung von Einlagen gegen Kryptowährung

Traditionelle Bankinstitute könnten das Wachstum stabiler Kryptowährungen eindämmen, indem sie die an ihre Sparer gezahlte Vergütung erhöhen, so ein Diskussionspapier, das von der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) veröffentlicht und von CoinDesk berichtet wurde. Die Studie konzentriert sich insbesondere auf Dollar-gestützte Token wie Tethers USDT oder Circles USDC, deren schnelles Wachstum bei Regulierungsbehörden und dem Finanzsektor zunehmend Aufmerksamkeit erregt.

Die Forscher Rashad Ahmed und Iñaki Aldasoro überprüften eine Reihe von wöchentlichen Daten für den Zeitraum von Januar 2019 bis Juni 2025. Ihre Arbeit umfasst mehrere Marktparameter, darunter den Preis des Bitcoin, die Rendite von US-Staatskrediten und allgemeine finanzielle Bedingungen. Ihre Ergebnisse deuten darauf hin, dass eine minimale einwöchige Erhöhung der durchschnittlichen Bankeinlagenraten zu einer messbaren Verlangsamung der Expansionsrate dieser digitalen Vermögenswerte führt.

Die Auswirkungen einer Baseline auf die Kapitalisierung von Stablecoins

Laut dem detaillierten BIZ-Bericht von CoinDesk reicht eine Erhöhung der durchschnittlichen Einzahlungsraten um einen Basispunkt, d.h. nur 0,01 Prozentpunkte, aus, um die Wachstumsrate von Stallungen zu reduzieren. Über einen 10-wöchigen Referenzzeitraum steigt somit der durchschnittliche Anstieg der Marktkapitalisierung dieser Vermögenswerte von rund 15% auf rund 12%.

In ihrem bevorzugten Schätzungsmodell, das die Tatsache berücksichtigt, dass Banken ihre Zinsen manchmal als direkte Reaktion auf das Wachstum stabiler Kryptowährungen erhöhen, beobachten die Autoren einen etwa dreimal größeren Einfluss. Mit diesem Ansatz verlangsamt sich der zehnwöchige Anstieg auf etwa 6%, obwohl die Forscher auf einige methodische Schwächen hinweisen, die mit dieser Berechnung verbunden sind. Die Studie besagt, dass in beiden Fällen die Wachstumsdynamik verlangsamt, aber nicht umgekehrt wird.

Darüber hinaus erscheint dieser statistische Link für Circle USDC ausgeprägter als für Tethers USDT. Rashad Ahmed und Iñaki Aldasoro erklären diese Diskrepanz durch die engeren Beziehungen der USDC zu den Nutzern in den Vereinigten Staaten.

Bankensektor fürchtet Liquidität und Kredit

Diese Beobachtungen finden in einem Kontext der wachsenden Bedenken von Bankenführern statt, betont CoinDesk. Im Januar warnte der Geschäftsführer der Bank of America, Brian Moynihan, davor, dass bis zu 6.000 Milliarden US-Dollar an Einlagen auf Stablecoins und ähnliche ertragreiche Produkte migrieren könnten. Ein solcher Geldtransfer könnte die Kreditvergabekapazität von Finanzinstituten einschränken und die Kreditkosten für die Wirtschaft erhöhen.

Das Papier stellt fest, dass die Auswirkungen zum Teil davon abhängen, wo stabile Kryptowährungsemittenten ihre Reserven platzieren. Laut einer Dezember-Analyse, die von den Federal Reserve-Teams durchgeführt wurde, können die in Stablecoins investierten Beträge in Form von Einlagen, die direkt von den Unternehmen ausgegeben werden, die diese Münzen ausgeben, tatsächlich in das Bankensystem zurückkehren. In diesem Fall ändert sich die Identität der Liquiditätsanbieter der Banken, obwohl der Gesamtbetrag der Einlagen konstant bleibt.

Verwaltung der Finanzierungskosten in Grenzen

Diese Veränderung der Einlagenstruktur ist jedoch nicht ohne Risiko für Bankbilanzen. Größere und nicht versicherte Salden können Banken dazu zwingen, einen höheren Anteil an hochliquiden Vermögenswerten zu behalten, wodurch die für langfristige Kredite verfügbare Marge reduziert wird, so CoinDesks Federal Reserve-Arbeit.

Um die Kundenbindung aufrechtzuerhalten und Kapitalabflüsse zu vermeiden, können Institute die Vergütung von Konten erhöhen, aber diese Strategie erhöht wiederum ihre eigenen Finanzierungskosten. Die Analyse der Fed legt nahe, dass eine Lösung darin besteht, nur für die Profile von Einlegern, die am ehesten auf Kryptowährung umsteigen, höhere Preise anzubieten und gleichzeitig niedrigere Bedingungen für die am wenigsten mobilen Kunden beizubehalten.

Die Autoren des BIZ-Gutachtens weisen jedoch darauf hin, dass in ihrem Dokument keine tatsächlichen Verluste bei Einlagen oder Bankdarlehen festgestellt werden. Die analysierte Stichprobe umfasst nur eine Episode hoher Raten, und diese Dynamik kann sich entwickeln, wenn sich bezahlte Ställe und Geldfonds in Form von Token entwickeln. Rashad Ahmed und Iñaki Aldasoro kommen zu dem Schluss, dass die Banken durch die Preisgestaltung ihrer Einlagen einen gewissen Einfluss auf das Annahmetempo behalten.