Ações tokenizadas: FMI vê demanda real, mas um mercado mais volátil e menos líquido do que ações convencionais

Estudo do FMI sobre acções tokenizadas

Ações tokenizadas já possuem duas promessas históricas do mundo cripto: negociação contínua e compra de frações de títulos. No entanto, são significativamente menos líquidas e mais voláteis do que as ações tradicionais que respondem, de acordo com um novo estudo do Fundo Monetário Internacional (FMI), relatado pela CoinDesk em 11 de outubro de 2026.

O trabalho está incluído no último Relatório Global de Estabilidade Financeira do FMI intitulado "Scaling Tokenization: Nova eficiência e novas vulnerabilidades". Examina as cinco ações dos EUA mais ativamente negociadas, incluindo Tesla, Nvidia e Alphabet, bem como medidas como o Índice Nasdaq 100, em plataformas centralizadas e descentralizadas.

Demanda baseada em acesso permanente e tamanhos pequenos

Segundo o FMI, mais da metade do comércio ocorreu fora das horas habituais do mercado norte-americano. Aproximadamente 80% das transações envolveram menos de uma ação. Para o relatório, esses números mostram que os investidores valorizam o acesso 24 horas e os limiares de entrada mais baixos além da própria tecnologia.

O estudo também observa que os movimentos noturnos de ações tokenized contêm informações úteis para os títulos subjacentes. Na abertura dos mercados norte-americanos, mais de 85% dessas variações noturnas foram encontradas nas ações tradicionais em cinco minutos, segundo o FMI.

Volatilidade e liquidez: o inverso

Segundo o FMI, as ações tokenized eram cerca de 1,5 vezes mais voláteis do que as ações equivalentes em lugares tradicionais, e muito menos líquidos. CoinDesk salienta que o problema não é apenas o pequeno tamanho dos mercados blockchain. A tokenização requer emissores, investidores, plataformas e ativos de liquidação suficientes em sistemas compatíveis para oferecer as economias de custo e tempo prometidas. O mercado atual está fragmentado entre plataformas privadas, blockchains públicos, depositários e ferramentas de liquidação que muitas vezes não se comunicam entre si.

Tamanho menor e mais atores

O FMI estima o mercado de ativos reais tokenized em aproximadamente US $ 65 bilhões em 31 de julho, após o rápido crescimento. As ações tokenizadas representam cerca de US $ 2,3 bilhões. CoinDesk coloca este valor contra a capitalização global do mercado de ações em 2025, pouco menos de US $ 160.000 bilhões, de acordo com SIFMA, uma organização profissional no setor de valores mobiliários dos EUA.

O FMI conclui que o caso da utilização é real, mas que o mercado continua a surgir. De acordo com CoinDesk, Gracy Chen, CEO da Bitget, disse que mover ativos na cadeia é apenas um primeiro passo, a questão é como eficientemente este capital pode então ser usado.

Segundo CoinDesk, o movimento continua. A Bullish, a empresa de criptografia baseada em Gibraltar e a empresa-mãe da CoinDesk, começaram a negociar ações tokenized em agosto. No início de outubro, a OKX e a Intercontinental Exchange, que detém e opera a Bolsa de Valores de Nova Iorque, apresentaram uma proposta de uma plataforma de negociação contínua para ações dos EUA tokenized. Os mercados Coinbase Global, Kraken, Binance e Robinhood também oferecem esses produtos.

Riscos identificados pelo FMI

O FMI explicou que a tokenização poderia substituir algumas das tarefas manuais de reconciliação do registro, automatizar transações como pagamentos de dividendos e acelerar as transferências de garantias. Contudo, adverte que os valores de cobertura e as liquidações automáticas das margens, a circulação de garantias entre plataformas e a negociação de 24 horas poderiam dificultar a contenção de um choque de mercado.

Os riscos permanecem limitados enquanto os mercados tokenizados forem pequenos, explica a instituição. No entanto, o seu relatório defende que as regras legais em matéria de propriedade, salvaguardas de liquidez, ligações entre sistemas e mecanismos de liquidação devem ser desenvolvidas antes de o mercado se tornar muito maior.

Análise: Com base nos únicos elementos do relatório, o FMI apresenta uma imagem nuanceada. O uso não temporal e fracionário sugere um interesse tangível dos investidores, ao passo que maior volatilidade, menor liquidez e fragmentação da infraestrutura explicam porque a instituição insiste na antecipação do quadro jurídico.