Europejski Organ Nadzoru Bankowego jest pierwszym znaczącym stablecoin w ramach MiCA

Nieopublikowane kwalifikacje w ramach programu MiCA

W środę 14 października 2026 r. Spośród 45 żetonów pieniądza elektronicznego zgłoszonych i zgłoszonych w Unii Europejskiej, stablecoin wspierany przez dolary jest pierwszym, który przeszedł ten krok regulacyjny, przy czym żaden z 44 innych aktywów tej kategorii nie osiągnął tego statusu.

Zgodnie z europejskimi tekstami przywołanymi w Journal du Coin ramy MiCA różnią się między dwoma poziomami nadzoru nad żetonami popartymi oficjalną walutą. Od lipca 2024 r. francuska spółka zależna Circle posiadała status emitenta pieniądza elektronicznego. Wyższy ranking jest aktywowany, gdy składnik aktywów spełnia kilka wcześniej określonych progów. Zgodnie z Journal du Coin art. 43 ustanawia cztery kryteria oceny liczby użytkowników, całkowitej kwoty pozostającej do spłaty, dziennej wielkości transakcji i znaczenia w płatnościach międzynarodowych, przy czym art. 56 przewiduje przejście na inną działalność, jeżeli spełnione są trzy kryteria. Ze swojej strony Cryptost wspomina o sieci obejmującej siedem potencjalnych kryteriów, w tym przekroczenie 10 mln przewoźników lub 5 mld euro rezerw, obserwując jednocześnie, podobnie jak Journal du Coin, że organ regulacyjny nie podał do wiadomości publicznej dokładnego wykazu kryteriów zatwierdzonych przez USDC.

Wspólny nadzór między szczeblem europejskim a CPRA

Ta zmiana ostrożnościowa wejdzie w życie w dniu 12 listopada 2026 r. i doprowadzi do podwójnego nadzoru regulacyjnego, wyjaśnia Le Coin Journal i Cryptost. Europejski Urząd Nadzoru Bankowego z siedzibą w Paryżu zapewni bezpośredni nadzór nad płynnością, kapitałem własnym, rezerwami finansowymi oraz protokołami odzyskiwania i spłaty.

Organ nadzoru i restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji, organ sprawujący nadzór nad sektorem bankowym we Francji, zachowa nadzór nad strukturą zarządzania, zarządzaniem wewnętrznym oraz zarządzaniem konfliktami interesów spółki zależnej Circle Tricolor. W Journal du Coin stwierdza się ponadto, że Europejski Urząd Nadzoru Bankowego będzie przewodniczył kolegium organów nadzoru instytucjonalnego i będzie opierał się na protokole wymiany informacji z władzami finansowymi stanu Nowy Jork odpowiedzialnymi za nadzór nad Circle w Stanach Zjednoczonych.

Zwiększone ograniczenia dotyczące rezerw bankowych

Zakwalifikowanie jako znaczącego symbolu wymaga zaostrzenia operacyjnego dla emitenta. Zgodnie ze szczegółami technicznymi opisanymi przez Cryptost, Circle będzie musiał teraz zdeponować co najmniej 60% swoich łącznych rezerw w instytucjach bankowych, podczas gdy wymóg ten ustalono na poziomie zaledwie 30% dla zwykłych emitentów. Jednocześnie wymagany poziom bufora kapitałowego zwiększa się ze średniej 2% do 3% rezerw.

Mechanizm ten stawia pytania dotyczące modelu biznesowego Circle. Według Kryptoza przychody firmy pochodzą głównie z zysków z amerykańskich rachunków skarbowych na rezerwach, które wygenerowały 668 milionów dolarów odsetek w drugim kwartale 2026 roku, co stanowi 95% jego przychodów. Wymóg ukierunkowania zwiększonej części środków finansowych na mniej oprocentowane depozyty bankowe może mieć wpływ na te dochody. Krąg kwestionuje również ten kierunek regulacji: Journal du Coin przypomina, że na początku października 2026 r. emitent wnioskował o złagodzenie stałych progów depozytów na rzecz kryteriów płynności, powołując się na zamrożenie aktywów w wysokości 3,3 miliarda dolarów w czasie niepowodzenia banku Doliny Krzemowej w marcu 2023 r. To 60% ograniczenie depozytów bankowych zostało również opisane jako ryzykowne przez Paolo Ardoino, szefa Tether, wyjaśniając częściowo jego odmowy kandydowania do MiCA, mówi Cryptoss.

Dwie różne trajektorie w obliczu wymogów europejskich

Decyzja ta pojawia się w momencie, gdy rynek stablecoins ma wyraźną koncentrację. USDC zajmuje drugie miejsce na świecie z wyceną wartą 73 mld dolarów, za US 184 mld dolarów Tether USDT, mówi Cointelegraph, Journal du Coin i Cryptost. Ze względu na brak wniosku o rejestrację MiCA, USDT zostało wyłączone przez platformy regulowane na terytorium europejskim, zgodnie z Journal du Coin. Na rynku żetonów denominowanych w walucie europejskiej, Circle posiada również 40-50% wolumenu swojego segmentu dzięki swojemu symbolowi EURC, zauważa Journal du Coin.

Pomimo dyskusji na temat przewagi walut obcych, kilku specjalistów w tym sektorze podkreśliło potrzebę utrzymania nadzorowanej oferty dolara. James Bennett, lider Stable Mint, powiedział Cosintegraphowi, że Unia Europejska nie może wykluczyć aktywów zabezpieczonych dolarami, ale musi ustanowić dla nich ramy. Alexander Höptner, lider spółki AllUnity, która mimo to rozwija symbol poparty euro, powiedział, że oferta, która jest wyłącznie denominowana w jednej walucie, nie spełnia międzynarodowych przepływów przedsiębiorstw europejskich. Równolegle Europejski Bank Centralny kontynuuje prace nad cyfrową walutą euro rozpoczętą w 2020 r., z potencjalnym okresem zapadalności do 2029 r., o czym przypomina Cointelegraph.

Zastosowanie operacyjne i lokalne przepisy podatkowe

Jeśli chodzi o transakcje, USDC wzmacnia swoją obecność w europejskich usługach inwestycyjnych. Na przykład, od lipca 2026 roku, platforma Finst negocjuje ponad 400 kriptoactives bezpośrednio przeciwko USDC - mówi Kryptoza. Ta struktura techniczna pozwala francuskim rezydentom podatkowym na przeniesienie swoich portfeli bez konieczności natychmiastowego opodatkowania, ponieważ opodatkowanie interweniuje jedynie w przypadku przeliczania na walutę taką jak euro, dodaje specjalista.

Według danych CoinGecko na platformach handlowych w piątek, 16 października 2026 r.