Banki mogą ograniczyć wzrost stablecoins płacąc swoje depozyty lepiej, według BIS

Bardziej atrakcyjne wynagrodzenie depozytów od kryptowaluty

Tradycyjne instytucje bankowe mogłyby ograniczyć wzrost stabilnej kryptoburty poprzez zwiększenie wynagrodzenia wypłacanego ich oszczędzającym, zgodnie z dokumentem dyskusyjnym opublikowanym przez Bank Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) i przedstawionym przez CoinDesk. W badaniu skupiono się w szczególności na żetonach opartych na dolarach, takich jak USDT Tether 'a czy Circle' s USDC, których szybki wzrost przyciąga coraz większą uwagę organów regulacyjnych i sektora finansowego.

Badacze Rashad Ahmed i Iñaki Aldasoro dokonali przeglądu serii tygodniowych danych obejmujących okres od stycznia 2019 r. do czerwca 2025 r. Ich praca obejmuje kilka parametrów rynkowych, w tym cenę bitcoin, rentowność amerykańskich kredytów państwowych i ogólne warunki finansowe. Ich wyniki wskazują, że minimalny jednotygodniowy wzrost średnich stóp depozytów bankowych powoduje wymierne spowolnienie tempa ekspansji tych zasobów cyfrowych.

Wpływ poziomu odniesienia na kapitalizację stablecoins

Zgodnie ze szczegółowym raportem BIS CoinDesk, wzrost średniej stopy depozytu o jeden punkt bazowy, tj. tylko o 0,01 punktu procentowego, jest wystarczający do zmniejszenia tempa wzrostu stajni. W ciągu 10-tygodniowego okresu odniesienia średni wzrost kapitalizacji rynkowej tych aktywów wzrasta z około 15% do około 12%.

W preferowanym modelu szacowania, który uwzględnia fakt, że banki czasami podnoszą swoje stopy procentowe w bezpośredniej reakcji na wzrost stabilnej kryptoburty, autorzy obserwują wpływ około trzech razy większy. Przy takim podejściu dziesięciotygodniowy wzrost spowalnia do około 6%, chociaż naukowcy wskazują na pewne niedociągnięcia metodologiczne związane z tymi obliczeniami. Badanie stwierdza, że w obu przypadkach dynamika wzrostu jest spowolniona, ale nie odwrócona.

Ponadto ten link statystyczny wydaje się bardziej wyraźny dla Circle USDC niż dla USDT firmy Tether. Rashad Ahmed i Iñaki Aldasoro wyjaśniają tę rozbieżność dzięki bliższym powiązaniom USDC z użytkownikami w Stanach Zjednoczonych.

Sektor bankowy obawia się płynności i kredytu

Uwagi te odbywają się w kontekście rosnących obaw wyrażanych przez liderów banków, CoinDesk zwraca uwagę. W styczniu, Dyrektor Zarządzający Banku Ameryki, Brian Moynihan, ostrzegł, że do 6000 miliardów dolarów w depozytach może migrować do stablecoins i podobnych produktów dostarczających. Takie przeniesienie funduszy mogłoby ograniczyć zdolność kredytową instytucji finansowych i zwiększyć koszty finansowania zewnętrznego dla gospodarki.

W dokumencie zauważono, że skutki zależą częściowo od tego, gdzie stabilni emitenci kryptobonty umieszczają swoje rezerwy. Zgodnie z grudniową analizą przeprowadzoną przez zespoły Rezerw Federalnych, kwoty zainwestowane w stablecoins mogą rzeczywiście powrócić do systemu bankowego w formie depozytów emitowanych bezpośrednio przez przedsiębiorstwa emitujące te monety. W tym przypadku zmienia się tożsamość dostawców płynności banków, chociaż ogólna kwota depozytów pozostaje stała.

Zarządzanie kosztami finansowania podlegającymi ograniczeniom

Ta zmiana struktury depozytów nie jest jednak bez ryzyka dla bilansów bankowych. Większe i nieubezpieczone salda mogą zmuszać banki do utrzymania wyższego udziału w aktywach o wysokiej płynności, zmniejszając tym samym marżę dostępną dla kredytów długoterminowych, zgodnie z pracą Rezerwy Federalnej CoinDesk.

W celu utrzymania lojalności klientów i uniknięcia odpływu kapitału instytucje mogą zwiększyć wynagrodzenie rachunków, ale strategia ta z kolei zwiększa ich własne koszty finansowania. Analiza Fed sugeruje, że jednym z rozwiązań byłoby oferowanie podwyższonych stawek jedynie profilom deponentów, którzy najprawdopodobniej przeniosą się na kryptowalutę, przy jednoczesnym utrzymaniu niższych warunków dla najmniej mobilnych klientów.

Autorzy badania BIS podkreślają jednak, że ich dokument nie określa rzeczywistych strat w odniesieniu do depozytów lub kredytów bankowych. Analizowana próbka obejmuje tylko jeden epizod wysokich stawek, a dynamika ta może ewoluować w miarę rozwoju opłacanych stajni i funduszy pieniężnych w formie żetonów. Rashad Ahmed i Iñaki Aldasoro stwierdzili, że banki zachowują pewien wpływ na tempo przyjmowania poprzez ustalanie cen depozytów.