中国2026年黄金进口量创纪录，央行连续第23个月增持

持续不断的增持

据CNBC报道，中国央行已连续23个月购入黄金，而此时中国的贵金属进口规模也比以往任何时候都大。中国人民银行在9月增持约23吨，这是近三年来最大的单月增持量，数据来自国家外汇管理局，由该媒体引用。这一连续增持记录是自2015年以来观察到的最长纪录。

根据CNBC报道的海关数据，中国在2026年前八个月的黄金支出创下1588亿美元的纪录，进口量超过1000吨。这一总额超过了2025年全年965亿美元和886吨的进口规模。

State Street Investment Management的Aakash Doshi表示，这一时期中国消费者的黄金进口量创下纪录。他认为，国内金价溢价大幅上升，表明冬季季节性需求更为强劲。

仍低于峰值的市场

在此期间，金价已经回落。据CNBC报道，9月金价跌幅超过8%，至每盎司约4176美元，此前金价在1月曾突破每盎司5500美元创下纪录。据雅虎财经数据，2026年10月12日07:58（巴黎时间），金价报每盎司4214.40美元，当日下跌0.05%。

Aakash Doshi预计，在强劲需求的支撑下，到2027年第一季度末金价将在每盎司4750美元至5500美元之间。这是他的个人预测，由CNBC转述。

政治与经济动机

Julius Baer分析师Carsten Menke认为，央行的主要动机是政治性的。他提到“美元的武器化”，以及减少对美国国债作为储备资产依赖的意愿。CNBC提醒，2022年俄乌冲突爆发后，西方国家冻结了俄罗斯央行的资产，这说明了境外储备面临的限制风险，而存放在本国金库中的黄金则相对安全。

同样据CNBC报道，中国持有的美国国债已减少，7月降至6180亿美元，据美国财政部数据，这是18年来的最低水平，此举是外汇储备多元化的一部分。

Carsten Menke补充称，北京希望发展更深层次的国内黄金市场，这促使央行补充库存。他估计，截至8月底，央行今年已购入约190吨黄金，其中110吨未予申报。

家庭面临的选择有限

黄金的避险属性也推动了需求。CNBC指出，对经济脆弱性感到担忧的消费者纷纷购买珠宝、金条和金币。国内投资者可选择的渠道很少：房地产长期是家庭财富的主要载体，如今却已陷入多年的低迷。CSI 300指数今年下跌约8%，而标普500指数上涨13%。银行存款和债券收益率也有所下降：中国一年期国债收益率已降至约1.2%，而美国约为4.46%。

Saxo Bank的Ole Hansen强调，在中国持有黄金的机会成本明显低于许多西方市场。

价格的结构性支撑

CNBC解释称，中国需求帮助金价抵御了可能导致更大跌幅的压力，因为美国高收益率压制了这种不产生利息的金属。通常利率上升时金价会下跌。ING的Ewa Manthey认为，中国的购买已成为重要的结构性支撑，因为央行注重长期配置，对价格的反应远不如个人投资者敏感。

据CNBC报道，尽管加息预期和债券收益率明显上升，金价仍维持在夏季水平之上。该媒体指出，美联储已暗示2026年可能再次加息。

可能改变局面的因素

据CNBC引述的世界黄金协会数据，中国是全球第五大黄金持有国，8月持有2387吨，不足美国储备的三分之一。

Ole Hansen指出了几个可能抑制需求的因素：中国房地产和股市信心回升、人民币走弱从而推高国内金价，或利率上升使存款更具吸引力。若央行放弃储备多元化，且地缘政治紧张局势缓和，则会发生更大的变化。他认为，这两种情况目前看来都不会迫在眉睫。

分析。 根据CNBC报道的内容，中国的黄金需求兼具官方和私人两个层面：官方层面与储备管理有关，私人层面则源于缺乏替代投资渠道。受访分析师普遍认为其构成金价的支撑，但也不排除可能削弱这一支撑的因素。