Los bancos pueden frenar el crecimiento de los establos pagando mejor sus depósitos, según BIS

Remuneración más atractiva de depósitos contra la criptomoneda

Las instituciones bancarias tradicionales podrían frenar el crecimiento de la criptomoneda estable aumentando la remuneración pagada a sus ahorradores, según un documento de debate publicado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS) y reportado por CoinDesk. El estudio se centra en particular en fichas respaldadas por dólares como el USDT de Tether o el USDC de Circle, cuyo rápido crecimiento está llamando la atención creciente de los reguladores y el sector financiero.

Los investigadores Rashad Ahmed e Iñaki Aldasoro revisaron una serie de datos semanales que abarcan el período comprendido entre enero de 2019 y junio de 2025. Su trabajo incorpora varios parámetros de mercado, incluyendo el precio del bitcoin, el rendimiento de los préstamos estatales y términos financieros generales. Sus hallazgos indican que un aumento mínimo de una semana en las tasas medias de depósito bancario resulta en una desaceleración mensurable en la tasa de expansión de estos activos digitales.

El impacto de una base de referencia en la capitalización de las cadenas estables

Según el informe detallado del BIS de CoinDesk, un aumento de un punto base en las tasas de depósito promedio, es decir, sólo 0,01 puntos porcentuales, es suficiente para reducir la tasa de crecimiento de los establos. Durante un período de referencia de 10 semanas, el aumento medio de la capitalización del mercado de estos activos aumenta de aproximadamente un 15% a aproximadamente un 12%.

En su modelo de estimación preferido, que tiene en cuenta el hecho de que los bancos a veces aumentan sus tasas en respuesta directa al crecimiento de la criptomoneda estable, los autores observan un impacto tres veces mayor. Con este enfoque, el aumento de diez semanas disminuye hasta alrededor del 6%, aunque los investigadores señalan algunas debilidades metodológicas asociadas con este cálculo. El estudio afirma que en ambos casos la dinámica del crecimiento se ralentiza, pero no se invierte.

Además, este enlace estadístico aparece más pronunciado para el Círculo USDC que para el USDT de Tether. Rashad Ahmed e Iñaki Aldasoro explican esta discrepancia por los vínculos más estrechos del USDC con los usuarios en Estados Unidos.

El sector bancario teme la liquidez y el crédito

Estas observaciones tienen lugar en un contexto de crecientes preocupaciones expresadas por los líderes bancarios, señala CoinDesk. En enero, el Director Gerente del Banco de América, Brian Moynihan, advirtió que hasta 6.000 millones de dólares en depósitos podrían migrar a establos y productos de producción similares. Esa transferencia de fondos podría restringir la capacidad de préstamo de las instituciones financieras y aumentar los costos de préstamo a la economía.

El documento señala que los impactos dependen en parte de donde los emisores estables de criptomoneda colocan sus reservas. Según un análisis de diciembre realizado por los equipos de la Reserva Federal, las sumas invertidas en establos pueden realmente volver al sistema bancario en forma de depósitos emitidos directamente por las empresas que emiten estas monedas. En este caso, la identidad de los proveedores de liquidez de los bancos cambia, aunque la cantidad total de depósitos sigue siendo constante.

Gestión de los gastos de financiación sujetos a límites

Sin embargo, este cambio en la estructura de los depósitos no está exento de riesgos para los balances bancarios. Los saldos más grandes y no asegurados pueden obligar a los bancos a retener una mayor proporción de activos altamente líquidos, reduciendo así el margen disponible para crédito a largo plazo, según el trabajo de Reserva Federal de CoinDesk.

Para mantener la lealtad de los clientes y evitar las salidas de capital, las instituciones pueden aumentar la remuneración de las cuentas, pero esta estrategia a su vez aumenta sus propios costos de financiación. El análisis de Fed sugiere que una solución sería ofrecer tarifas mejoradas sólo a los perfiles de los depositantes más propensos a cambiar a la criptomoneda, manteniendo las condiciones más bajas para los clientes menos móviles.

Los autores del estudio BIS señalan sin embargo que su documento no establece pérdidas reales respecto de depósitos o préstamos bancarios. La muestra analizada incluye sólo un episodio de altas tasas, y estas dinámicas pueden evolucionar a medida que se desarrollan estables pagados y fondos de dinero en forma de fichas. Rashad Ahmed e Iñaki Aldasoro concluyen que los bancos mantienen cierta influencia en el ritmo de adopción a través del precio de sus depósitos.